金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下(x悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么ià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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