金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yu如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁è)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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