北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(tā)表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商社 什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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