金融界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发(fā一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从(cóng)加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近一个季(jì)度的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前(qián)期(qī)超涨的幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预期的(de)发(fā)酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期(qī)与有色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色(sè)金属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面临(lín)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续(xù)影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经(jīng)济数据(jù)疲软增加美联(lián)储政策转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅(fú)上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下(xià)行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关(guān)注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期(qī)迅速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上(shàng)限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依然是核心建(jiàn)议。

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