今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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