金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模(mó)增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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