在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的(de)投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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