金(jīn)融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒(jiǔ)第一(yī)股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年(nián)时间第(dì)一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成(chéng)本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超(chāo)过22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是(shì)一(yī)家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为(wèi)主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公(gōng)司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直接原因之(zhī)一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在(zài)湖南醴陵(líng)的一个(gè)普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华(huá)联集(jí)团工作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王热(rè)销(xiāo)之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难(nán)，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业(yè)首创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢(lú)担(dān)任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长一(yī)段时间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的(de)广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖(xiá)金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资(zī)三(sān)个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒业(yè)等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入销量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未(wèi)消化，区(qū)域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一是(shì)产区(qū)和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在(zài)向下扩展产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现是(shì)：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市(shì)后，消费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未(wèi)来升级(jí)空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了(le)一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前和节后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下(xià)降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端(duān)节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么