“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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