私募基金运(yùn)作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投(tóu)资基金业协会（下称中(zhōng)基协(xié)）就起草的(de)《私募证券投资基(jī)金运(yùn)作指(zhǐ)引》（下称(chēng)《运(yùn)作指(zhǐ)引》）向社会(huì)公开征(zhēng)求意(y200mm是多少米，2000mm是多少米ì)见。

　　自2013年6月证(zhèng)券投资基金法将私(sī)募证券投资基金纳入(rù)统一规范，中基(jī)协实施登记备案(àn)以来，我国私募证券(quàn)投资基金(jīn)行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)迅速，规(guī)模不断增加。截至2022年年末，中基(jī)协已(yǐ)登记私(sī)募证券投资基金管理人9000余家，存续私募(mù)证券投资基金9.3万(wàn)只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)交易策略逐步多(duō)元化，交(jiāo)易活跃，投(tóu)资(zī)资产覆盖股票、基金、债券(quàn)和场内外(wài)衍生品，已经成为资本(běn)市场(chǎng)重要的机构投(tóu)资者之一。中基协结合(hé)私募证券(quàn)投资基(jī)金行业(yè)实(shí)践，坚持规范发展和问题导向，起草形成(chéng)《运(yùn)作指引》，明确(què)底线(xiàn)要(yào)求，针对重点问(wèn)题予以规范，完(wán)善私(sī)募证(zhèng)券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指(zhǐ)引》共计三(sān)十二条(tiáo)，对私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn200mm是多少米，2000mm是多少米)募集、投(tóu)资、运(yùn)作(zuò)管理等环(huán)节提出了规范要(yào)求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集要求(qiú)方(fāng)面(miàn)，在募集(jí)及存续门槛要求上(shàng)，明确私募证券投资基金初始募(mù)集及存续规(guī)模不得(dé)低于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基协发布了修订后的《私募(mù)投资基金登记备案办法》（下称《备案办(bàn)法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备案标准，其中就提出私募证券基金初始实缴(jiǎo)募集资金(jīn)规模不低于1000万元(yuán)人(rén)民币。此次《运作指(zhǐ)引》的相关要求与(yǔ)《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的是，基金合(hé)同中应当明确约定，除市(shì)场波动(dòng)导(dǎo)致净值变化(huà)外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币的，该私募证券投(tóu)资基金进(jìn)入清算(suàn)流程。

　　有行业人士(shì)认(rèn)为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备(bèi)案办法》募(mù)集规模的(de)基础上(shàng)，增加了存续要求(qiú)，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台后，通过募(mù)集资金后再赎回的方(fāng)式备案的“壳基金(jīn)”。此外，这也体现行业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规模(mó)的(de)私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动性风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指引》要求(qiú)私募证券投资(zī)基金开放申赎(shú)频(pín)率不得高(gāo)于每月一次。为引导投(tóu)资(zī)者(zhě)理(lǐ)性投资、长期投资，《运作指引》明(míng)确(què)基金合同(tóng)应当约定投资(zī)者不(bù)少于6个月(yuè)的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资要求方(fāng)面(miàn)，在组(zǔ)合投资(zī)要求上，为(wèi)引导(dǎo)私募(mù)证(zhèng)券投资基金管(guǎn)理人提升专业(yè)投(tóu)资能(néng)力，组合投资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投资(zī)基金采取资(zī)产(chǎn)组合的方式进行投资。单只私募证券投(tóu)资基金投资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的(de)25％；同一私募基金(jīn)管理人管(guǎn)理的全部(bù)私募证(zhèng)券投资基金投资(zī)于同(tóng)一资产的资金，不得超(chāo)过该(gāi)资产的25％。银行(xíng)活(huó)期(qī)存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债(zhài)券(quàn)、公(gōng)开(kāi)募集基金(jīn)等中国证监会、协(xié)会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确(què)禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金架构应当清晰、透明，不(bù)得通过设置复杂架构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式规(guī)避监管要求。私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投资(zī)于其(qí)他私募(mù)证券投资(zī)基金或者金融机构发(fā)行的资产管理产品的(de)，应当明确约定(dìng)所投资的(de)私募证券(quàn)投资基金或者资产管理产品不(bù)再(zài)投资除公开(kāi)募集基金以外的其他私募证券投(tóu)资基(jī)金或者资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投资(zī)要求上，明确私募基金(jīn)应当以风(fēng)险管理、资产配置为目标开展衍生品交易，不(bù)得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资工(gōng)具，不(bù)得为不适格投资者提(tí)供通道服务，提(tí)出集中度(dù)、杠杆等(děng)要求(qiú)。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求私募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人建(jiàn)立(lì)健(jiàn)全内部(bù)制度，遵循(xún)投资者利益优(yōu)先与公(gōng)平交易原则，防范(fàn)利益输送(sòng)。对量化私募证券投资基金在交易系统安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资料保存、产品(pǐn)命名等方面提出规范(fàn)要求。进一步(bù)细化对私募证券投资(zī)基金(jīn)投资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交易）的信(xìn)息披露(lù)要求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同(tóng)规(guī)模(mó)私募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人和私募证券投资(zī)基金信息报送(sòng)工(gōng)作要(yào)求。

　　《运作指引》还要(yào)求规模(mó)以上私募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人定期开展压力测试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控制(zhì)的私募基金管理(lǐ)人(rén)在最近一(yī)年度(dù)末(mò)合计基金管理规(guī)模(mó)在20亿(yì)元以(yǐ)上的，应当持续建立健全流动(dòng)性(xìng)风险监测、预警与应(yīng)急处置、关于预警线与止损(sǔn)线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次压力测(cè)试(shì)。私募基(jī)金管理人(rén)应当结合(hé)市场状况和自(zì)身管理能力制定并(bìng)持续(xù)更新(xīn)流(liú)动(dòng)性风险应(yīng)急(jí)预(yù)案，明确预案触发情(qíng)景(jǐng)、应(yīng)急程序与措施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通(tōng)道业务，私募基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当对(duì)投资者(zhě)资(zī)金来(lái)源的合规性进行审(shěn)查，不得由投(tóu)资者或其指定第(dì)三方下达投资指令(lìng)或者自行负(fù)责投资(zī)运(yùn)作，不得为金融机构、其他私募基金管理人(rén)，金融机构资产(chǎn)管理产(chǎn)品以及其他私募基金提供(gōng)规避投(tóu)资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一(yī)位(wèi)私募人士向期(qī)货日报记者表示，综合(hé)来看，私募监管的(de)实(shí)际标准在(zài)向金融(róng)机构(gòu)管理标准看(kàn)齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征求意(yì)见稿的水平落实，执(zhí)行后会快速抹平私募基金相(xiāng)对其他资管产(chǎn)品的灵(líng)活度，让(ràng)资金方的投放偏好回(huí)到策略(lüè)表现及(jí)管理人的整体运营和服(fú)务水平上，而非政(zhèng)策监管红利(lì)。这(zhè)将更(gèng)有(yǒu)利(lì)于行业(yè)的健(jiàn)康发展，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也(yě)给予了(le)过渡期安(ān)排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资(zī)基金按照《运作指引》要(yào)求执行(xíng)。同时为(wèi)减少新老基金的套利空间，对存量基金针对(duì)不同(tóng)情况(kuàng)提出(chū)差(chà)异化(huà)整改要求，并(bìng)对重点(diǎn)条(tiáo)款的整改(gǎi)给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业(yè)务、不符合(hé)最低(dī)存续规模等触及底线要求的存量基金，《运作指引》施行(xíng)后不得新增募(mù)集(jí)规模(mó)及投资者，不得(dé)展(zhǎn)期，新增投(tóu)资活动获得须(xū)符合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求，合同到期后予以(yǐ)清算；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层(céng)数、杠杆比例、债(zhài)券及衍生品(pǐn)交易等投资要求的，给予(yǔ)12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强制要(yào)求(qiú)修(xiū)改基(jī)金(jīn)合同；

　　对于《运(yùn)作指引(yǐn)》实施后(hòu)存(cún)量基(jī)金新募集的投资者要求设置(zhì)不少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生基金合同变(biàn)更的，变更(gèng)后内容应当符(fú)合《运(yùn)作指引》要求；基金合同存(cún)续期(qī)限发生变化的，应当按照《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存(cún)量基金中无固定存续(xù)期(qī)限的私募证券投资基金，要求在(zài)《运作指(zhǐ)引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金(jīn)存续期(qī)，以促进目前存量(liàng)永(yǒng)续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 200mm是多少米，2000mm是多少米