5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòn携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。