昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zh体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤í)得(dé)注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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