金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额881黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石9亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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