5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好'>提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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