5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(y感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内īn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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