近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络嗤笑的意思对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对(嗤笑的意思duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事(shì)，此(cǐ)前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是(shì)不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策(cè)划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上(shàng)长视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本(běn)身(shēn)的(de)“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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