自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗(qí)下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季(jì)度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经理对后(hòu)市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基(jī)民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国(guó)内(nèi)首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ata>

　　具体来(lái韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字)看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模(mó)最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直(zhí)保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏(piān)低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也(yě)基(jī)本保持(chí)稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季(jì)度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基金的(de)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二(èr)、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨(jù)无霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次(cì)也不(bù)例外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资的优势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全(quán)面而尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出好的(de)公司。识(shí)别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数(shù)据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研(yán)中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如果能(néng)对(duì)一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正确评(píng)判(pàn)这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历(lì)过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在该(gāi)基金去(qù)年(nián)四季度末的前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关(guān)行业(yè)，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经历了(le)下跌。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大(dà)。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内(nèi)基(jī)本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方(fāng)达(dá)新经(jīng)济(jì)基(jī)金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国(guó)经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担(dān)心(xīn)这是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策时愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相关(guān)板块获得(dé)了边(biān)际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的(de)声音和(hé)举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入(rù)库存周期的(de)尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以第三韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的(de)“大平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为全国(guó)各(gè)级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学(xué)业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的(de)复(fù)苏力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下(xià)权益市(shì)场处在(zài)较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回报(bào)水平的是(shì)相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大的(de)概率能在未来为(wèi)投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成(chéng)长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化(huà)不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继(jì)续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较大(dà)扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济(jì)运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别是居民(mín)和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二(èr)季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟(gōu)通(tōng)对话(huà)、加强合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放(fàng)在微观(guān)企(qǐ)业(yè)层(céng)面。可以看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继续保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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