昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(c合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线āng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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