财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟p>

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题(tí)座谈会(hu5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ì)，其中(zhōng)“在服务中国式现代(dài)化中(zhōng)促(cù)进金融业估值提升(shēng)和(hé)高(gāo)质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了(le)主题(tí)、政策(cè)等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会议通知(zhī)的推波(bō)助澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经济(jì)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟温和复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历(lì)史是(shì)否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再(zài)奏(zòu)效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提(tí)出中(zhōng)特估(gū)后有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆(bào)发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安(ān)银行涨停，农业(yè)银行(xíng)、民(mín)生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持(chí)续爆(bào)发，券(quàn)商指(zhǐ)数收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作(zuò)日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)来看，以规模最(zuì)大(dà)的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人(rén)董承(chéng)非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原(yuán)来看(kàn)不起的那些低增速(sù)的(de)企(qǐ)业(yè)，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍(réng)是中特(tè)估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流(liú)入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言(yán)，估(gū)值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银(yín)行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行(xíng)的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银(yín)行，其余银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位(wèi)置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投(tóu)资(zī)和长期(qī)投资(zī)需要。近(jìn)年(nián)来(lái)国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐年(nián)提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比极低(dī)也为调仓提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联(lián)社(shè)表示，高股息策(cè)略以其(qí)确定的(de)股息收(shōu)入(rù)和较(jiào)高的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季(jì)度(dù)是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以及二三季度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行(xíng)估(gū)值都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大量的(de)商誉，国内银(yín)行的(de)估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修(xiū)复(fù)空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望(wàng)使得这些(xiē)问题得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着(zhe)行情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市(shì)场行情告(gào)一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行(xíng)情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识(shí)映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融(róng)爆发(fā)往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股(gǔ)走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸(xī)血”效应(yīng)并不强，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大(dà)幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁(tiě)路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易(yì)结构容易被(bèi)表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结(jié)构差(chà)异巨大(dà)，建议不要单一映射分析(xī)。

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