金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首(sh中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ǒu)次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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