4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiān嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷g)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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