近日(rì)，国内(nèi)上市交易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了(le)一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品期货基闲游的意思 闲游的反义词是什么金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成闲游的意思 闲游的反义词是什么(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润(rùn)方面，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和(hé)利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期(qī)利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现(xiàn)收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变化(huà)，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等(děng)大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处(chù)于偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前(qián)期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预期升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出(chū)更(gèng)高的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美(měi)国加息(xī)渐(jiàn)入尾(wěi)声，而(ér)通胀仍(réng)处于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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