周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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