今年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(t张含张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事uī)动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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