4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗诗(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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