财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(j早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ì)。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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