近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的(de)战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来(lái)对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股1分钟前刚刚哪里发生了地震(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的(de)不确(què)定性1分钟前刚刚哪里发生了地震，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业(yè)一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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