个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去(qùknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系均(jūn)是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的(de)。

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