关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(为什么球星都觉得梅西是最佳xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的(de)主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng为什么球星都觉得梅西是最佳)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声(shēn为什么球星都觉得梅西是最佳g)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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