周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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