今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的(de)发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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