昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)公安协警工资多少，公安协警怎么样公安协警工资多少，公安协警怎么样证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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