来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。今年以来(lái)，经济增长好于(yú)预期。不过当前经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短(duǎn)期政策不(bù)太(tài)可能转向(xiàng)收(shōu)紧，但是面对高质量(liàng)发展要求，也没增(zēng)量刺激政策(cè)。未来扩大(dà)需求主(zhǔ)要依(yī)靠自发修复(fù)消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面强调“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整(zhěng)体(tǐ)看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次会议(yì)首先强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势”。从一季度(dù)公布的数据看，确实好于去(qù)年四季度时(shí)的预期(qī)。但(dàn)随后会议也提到(dào)“经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　我们(men)的理解是(shì)，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的(de)6％附(fù)近的增速，还有(yǒu)较大的差距。所(suǒ)以，经济仍(réng)需政策呵(hē)护。尤其是一(yī)季度(dù)降准后(hòu)，就业压力(lì)仍然存(cún)在，我(wǒ)们认为政策短期(qī)不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大需求”是当前(qián)经(jīng)济持(chí)续回升向好的关键(jiàn)所在(zài)。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展(zhǎn)要(yào)求，会议(yì)强(qiáng)调经济要实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这一(yī)点和去年经济工作会议精神一(yī)致。这也意味(wèi)着稳增长不会通过强刺(cì)激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行持续好转”、“内(nèi)生(shēng)动力持续(xù)增强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险隐患持2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪续化(huà)解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式(shì)，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激(jī)发市场化的力量去推动(dòng)经(jīng)济修复(fù)，通过改(gǎi)革开放的方式激发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所以(yǐ)会(huì)议指出，要坚持(chí)“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业公(gōng)平竞争、共同发(fā)展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁垒(lěi)。各类(lèi)企业都要依法合规经营。要下决心从根本(běn)上解决企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激(jī)空间有限，主(zhǔ)要还是(shì)以提振(zhèn)信心(xīn)和预期、激发活力为主要手段，让经济自(zì)发的(de)内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳定投(tóu)资

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政(zhèng)策(cè)要(yào)“加力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策要(yào)“精(jīng)准有力”，延续(xù)了去年12月(yuè)会议(yì)的表述(shù)。对于政策的(de)要(yào)求，本次会议强调“形成扩(kuò)大(dà)需求的合力”，而去年(nián)12月会议的相关表述是“加强各(gè)类政策(cè)协调配(pèi)合”，这(zhè)说明(míng)扩大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进(jìn)文化旅游(yóu)等服(fú)务消(xiāo)费(fèi)”。提(tí)高消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居(jū)民劳动收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动(dòng)稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投(tóu)资放(fàng)在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港对接国际(jì)高标(biāo)准经贸规(guī)则，开展改革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化(huà)产业体系要以“实体(tǐ)经济(jì)”为(wèi)支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解(jiě)是，产业政(zhèng)策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实(shí)体(tǐ)经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到了(le)“重视防范风险”。我(wǒ)们认为(wèi)，人工智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管措施也必(bì)然(rán)会跟上。此外，在互联网(wǎng)领域(yù)，要推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头(tóu)部平(píng)台企业探索创新。

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　　防(fáng)风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小银(yín)行、保险和信(xìn)托机(jī)构改革(gé)化险工作”；再次强调(diào)房住不(bù)炒，“做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐(yǐn)性债(zhài)务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍是大(dà)势(shì)所趋，地方债(zhài)务(wù)的风(fēng)险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情影响减弱(ruò)，其他方面的(de)经(jīng)济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复(fù)速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制。

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