用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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