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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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