近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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