上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债一(yī)起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司(sī)股票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退(tuì)市而强制退市的可转债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及退市指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已(yǐ)进(jìn)入退市整理期，引发投资(zī)者对可转债(zhài)信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞(dàn)生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个(gè)广为流传的说法是，可转债“下(xià)有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正股退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。 略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音p>

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可(kě)转(zhuǎn)债信用风略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然(rán)可以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经(jīng)营不善导致退(tuì)市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可(kě)能性较大(dà)。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公司发(fā)行的(de)可(kě)转债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完(wán)全出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易所(suǒ)上市规则，上市公司(sī)股票(piào)被终(zhōng)止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难(nán)、退市(shì)少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全(quán)面注册制(zhì)改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以上(shàng)市股为锚的(de)可(kě)转债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将(jiāng)成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在(zài)改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认(rèn)知了(le)。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风险；在(zài)取舍(shě)标(biāo)的时，应远离(lí)正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标(biāo)的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩(suō)的标(biāo)的。并密切关注可转债(zhài)市(shì)场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市(shì)场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势变化。目前关于(yú)可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监(jiān)管部门应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁，给(gěi)予市场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明(míng)确可转债在退(tuì)市(shì)后是(shì)否仍(réng)存在(zài)交易可(kě)能(néng)、是(shì)否还拥(yōng)有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强对(duì)可转债(zhài)的(de)风险防控，强化发行前的信用略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相关(guān)要求，适当提升准入门(mén)槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护投(tóu)资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全(quán)方位、根本性(xìng)的变化。过(guò)去(qù)一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需(xū)顺时应势，调整包括可转债在内的投(tóu)资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提(tí)升(shēng)风(fēng)险意(yì)识，共(gòng)促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音