北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)为什么球星都觉得梅西是最佳以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案为什么球星都觉得梅西是最佳绘制，这(zhè为什么球星都觉得梅西是最佳)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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