一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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