金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(x倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例ià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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