昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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