今年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由(yóu坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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