周一的股(gǔ)市震荡(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前认真地还是认真的写作业，认真的与认真地trong>

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。