编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(t几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同óng)，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍(ré几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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