周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金赓续前行是什么意思，赓续前进的意思借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了赓续前行是什么意思，赓续前进的意思资(zī)金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　赓续前行是什么意思，赓续前进的意思民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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