随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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