金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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