金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(gè)百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿(y一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。<一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排/p>

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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