近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计(jì)1亿等于多少万下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的1亿等于多少万结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(l1亿等于多少万ì)多的信心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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