财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅(jǐn)是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式(shì)现代化(huà)中促进金融业(yè)估值(zhí)提升(shēng)和高质量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策(cè)等(děng)色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估银(yín)行概念获得资(zī)金的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往往预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑(jí)可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国(guó)资(zī)含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁的表现，中特估有(yǒu)望持续为投(tóu)资者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内(nèi)10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月(yuè)7日表(biǎo)示(shì)，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不(bù)起(qǐ)的那些低增(zēng)速(sù)的(de)企业，现在(zài)反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在估值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复(fù)苏整体回报率预期(qī)下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以(yǐ)来全(quán)市场42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的(de)最高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和(hé)招(zhāo)商银(yín)行，其余银行均处(chù)于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价(jià)估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量(liàng)、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高(gāo)分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势(shì)，据财通证券(quàn)研(yán)报(bào)，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值(zhí)投资(zī)和长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向(xiàng)财(cái)联社表(biǎo)示，高股息(xī)策略以其确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提(tí)供(gōng)不错(cuò)的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于历(lì)史低位的(de)银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去(qù)以(yǐ)及(jí)二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景下的国内银行仍(réng)然(rán)具有较好(hǎo)的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉(yù)，国内银(yín)行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国(guó)企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行(xíng)情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融(róng)板块(kuài)过去被当成(chéng)行情(qíng)结(jié)束的指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前(qián)的金融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存在(zài)上(shàng)述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场变量影响较多(duō)、今(jīn)年行情结(jié)构差(chà)异巨(jù)大，建议不(bù)要(yào)单(dān)一映(yìng)射(shè)分析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁